文/仁達方略管理咨詢

隨著大型企業(yè)集團并購重組浪潮的襲來，軍工企業(yè)的并購重組的步伐也日趨加快，本文從外部國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、市場競爭需求，內(nèi)部的資源優(yōu)化需求、企業(yè)發(fā)展規(guī)律四個角度分析了軍工企業(yè)實施并購重組的必要性。

1、國家戰(zhàn)略導(dǎo)向

2010年9月，國務(wù)院出臺《國務(wù)院關(guān)于促進企業(yè)兼并重組的意見》，要求切實加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高發(fā)展質(zhì)量和效益，提出了一系列激勵政策和引導(dǎo)服務(wù)，鼓勵企業(yè)推動并購重組，調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。近幾年，國資委加大了推動央企并購重組的力度，指出央企的并購重組將繼續(xù)保持較高的增長態(tài)勢。在A股重組大潮中，素有“資產(chǎn)重組看央企，央企重組看軍工”一說。因此軍工企業(yè)的重組確定性最高，是央企重組的高發(fā)地帶，軍工企業(yè)的并購重組符合國家的戰(zhàn)略導(dǎo)向。

早在2008年，一航和二航合并成中航工業(yè)，軍工企業(yè)便拉開了重組整合的大幕，國務(wù)院出臺相關(guān)政策以后，國內(nèi)各軍工集團加快了并購重組的步伐。中航工業(yè)是十大集團當(dāng)中重組時間最早，重組力度、廣度最大的集團。繼中航工業(yè)集團之后，兵器工業(yè)集團、航天科技集團等均“因時制宜、因地制宜”依據(jù)自身實際，加速并購重組的步伐，形成清晰的產(chǎn)業(yè)格局和發(fā)展規(guī)劃。

2、市場競爭需求

從國際角度來看，國外軍工巨頭不斷加大并購重組的力度，加快并購重組的進程。通過合并、收購、分拆等手段，企業(yè)加強了核心業(yè)務(wù)，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈，擴大了市場份額，借助規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)提高了企業(yè)競爭力，并購重組成為國外軍工企業(yè)擴展業(yè)務(wù)規(guī)模、實現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要手段。如國外波音、洛·馬、EADS等軍工巨頭通過并購重組加速了自身軍工企業(yè)的發(fā)展，并積極向海外市場延伸。國外軍工企業(yè)的兼并重組與跨國延伸，對我國軍工企業(yè)產(chǎn)生了直接的威脅，迫使我國軍工企業(yè)加大并購重組的步伐，促使軍工集團集中優(yōu)勢力量與世界先進公司形成共同發(fā)展的格局。

從國內(nèi)角度看，十大軍工集團并購重組步伐日益提速，在某些相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)生激烈競爭，尤其是部分民品業(yè)務(wù)板塊，如新材料、裝備制造等產(chǎn)業(yè)形成競爭格局，隨著軍工企業(yè)專業(yè)化整合的不斷深入，并購重組的浪潮將繼續(xù)提速，推進國內(nèi)軍工集團的良性競爭和發(fā)展。

3、資源優(yōu)化需求

目前我國軍工企業(yè)內(nèi)部面臨的一個較為突出的問題就是資源相對分散，內(nèi)部存在著內(nèi)部資源利用效率不高、業(yè)務(wù)重疊等結(jié)構(gòu)性問題。據(jù)統(tǒng)計，某軍工集團民品涉及的產(chǎn)業(yè)類別包括17大類，300小類(國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)總共20大類，900小類)。要實現(xiàn)富國強軍的歷史使命，軍工行業(yè)就必須改變資源分散的產(chǎn)業(yè)布局。同時，2010年國資委在中央企業(yè)開始全面實施經(jīng)濟增加值(EVA)考核，更加注重企業(yè)效率的提高，因此，繼續(xù)優(yōu)化集團內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、提高資源利用效率、減少業(yè)務(wù)重疊，進行歸核化重組是“十二五”期間集團內(nèi)部管理的重要工作。

4、企業(yè)發(fā)展規(guī)律

國內(nèi)傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路一般依靠固定資產(chǎn)投資與自身積累，國內(nèi)的軍工企業(yè)也多延續(xù)這種保守的發(fā)展思路，這種成長方式雖然風(fēng)險較低，但是發(fā)展周期長、融資成本高，適合融資能力較弱的中小型企業(yè)。縱觀國外軍工巨頭的發(fā)展，無論是波音公司、洛克希德·馬丁公司還是EADS公司，均是通過兼并收購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈衍生、業(yè)務(wù)多元化、企業(yè)迅速壯大。以歷史上著名的波音并購麥道為例，1997年完成收購，通過業(yè)務(wù)、市場、信息技術(shù)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合吸收，連續(xù)兩年實現(xiàn)銷售額和利潤的大幅增長，迅速擴大了規(guī)模，奠定了波音在世界軍工行業(yè)的重要地位。

對于大型集團來說，這種發(fā)展模式可充分利用大集團所特有的融資能力及抗風(fēng)險能力，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)新領(lǐng)域的快速進入與未成熟行業(yè)的迅速布局。我國軍工企業(yè)處于擴張期，通過內(nèi)外部并購重組可迅速實現(xiàn)企業(yè)的做強做大。

不管是從外部的政策、競爭，還是內(nèi)部的需求、發(fā)展規(guī)律來看，軍工企業(yè)戰(zhàn)略并購重組的實施是非常必要的，也將成為軍工企業(yè)未來更優(yōu)更強發(fā)展的重要戰(zhàn)略手段。