康磊/文 來(lái)源: 財(cái)經(jīng)網(wǎng)(北京)

引文產(chǎn)能?chē)?yán)重剩，噸鋼利潤(rùn)只可買(mǎi)一根冰棍的鋼鐵業(yè)，為何至今沒(méi)出現(xiàn)大規(guī)模淘汰與重組

2013年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量約7.79億噸，同比增加1.8%，占全球產(chǎn)量的48.5%。今年4月，我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史紀(jì)錄，達(dá)到230萬(wàn)噸。

企業(yè)最關(guān)鍵的是利潤(rùn)，噸鋼利潤(rùn)只可買(mǎi)一根或半根冰棍的各種衡量已經(jīng)很久很多。如果屏蔽掉計(jì)算鋼鐵主業(yè)利潤(rùn)時(shí)的各種貓膩，恐怕鋼企虧損面還要大得多。一個(gè)疑問(wèn)自然而生：為什么“賠錢(qián)買(mǎi)賣(mài)還有人做”，而且越做越大?

筆者近期較為深度地調(diào)研了兩家主產(chǎn)螺紋鋼的中型鋼企，一家主業(yè)年虧損近1億元，但通過(guò)上焦?fàn)t氣、高爐氣和轉(zhuǎn)爐氣，“三氣”綜合利用，每年可拿到幾千萬(wàn)元政府獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)開(kāi)始依托地方資源上馬一些煤化工和天然氣化工;另一家同樣也在鋼鐵上賺不到錢(qián)，但走得更遠(yuǎn)，在搞土地一次整理和房地產(chǎn)，還有小額貸和擔(dān)保公司，賺到的利潤(rùn)是主業(yè)虧損額的好幾倍。

上述案例可為我們的疑問(wèn)提供一種答案。我們可以在目前的鋼鐵行業(yè)里看到幾乎所有的多元化發(fā)展類(lèi)型。一些鋼企圍繞主業(yè)向上擴(kuò)展到鐵礦的探、采、選，向下延伸到鋼構(gòu)產(chǎn)品;一些則拓展到不太相關(guān)的領(lǐng)域，比如房地產(chǎn)、金融，或想直接消化自產(chǎn)的鋼材，或?yàn)殇撡Q(mào)提供資金便利，但大多隨后發(fā)展成獨(dú)立的板塊;也有搞農(nóng)業(yè)的，則與鋼鐵根本無(wú)關(guān)。總而言之，多元化發(fā)展在我國(guó)鋼鐵行業(yè)內(nèi)相當(dāng)普遍，客觀結(jié)果是非鋼產(chǎn)業(yè)或多或少?zèng)_抵了主業(yè)的虧損。當(dāng)然干別的也可能不盈利，或沒(méi)掌握好投資、回收、盈利的節(jié)奏，導(dǎo)致資金鏈斷裂的極端例子，也在眼前。

鋼鐵行業(yè)的退出成本，則為我們的疑問(wèn)提供了第二種答案。

以行業(yè)內(nèi)通行的大致測(cè)算法，形成噸鋼產(chǎn)能的投資在3000元以上。因物價(jià)上漲，目前重置成本應(yīng)該更高，1000萬(wàn)噸產(chǎn)能的綜合投資在六七百億到千億元間，折舊可以抵消一部分成本，但我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能的大幅上升都是在近幾年。從資產(chǎn)評(píng)估角度看，行業(yè)前景可以使資產(chǎn)價(jià)格在賬面價(jià)值上打個(gè)大折，但是否有人愿意接盤(pán)、是否有錢(qián)接盤(pán)?若是政府主導(dǎo)降低產(chǎn)能，又如何得到補(bǔ)償呢?

其次，鋼企資產(chǎn)負(fù)債率多在60%-70%，但把民間融資和其他渠道都折算進(jìn)去，這個(gè)數(shù)字會(huì)更高。從維持運(yùn)營(yíng)，到還本付息、以新續(xù)舊，乃至調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，都需要維持現(xiàn)金流，諸如“不見(jiàn)利潤(rùn)不生產(chǎn)、低于成本不生產(chǎn)”的號(hào)召，對(duì)于很多單純以盈利為目的的民企也不現(xiàn)實(shí)。兼并重組也好，直接淘汰也罷，債務(wù)總量是巨大和復(fù)雜的。

再次，退出牽涉人員安置。河北省年內(nèi)減少2700萬(wàn)噸產(chǎn)能，扣除產(chǎn)能和產(chǎn)量的差別，扣除部分已停產(chǎn)的產(chǎn)能，涉及的人員還是有好幾萬(wàn)，考慮到相關(guān)產(chǎn)業(yè)，數(shù)字會(huì)更大。

這是一局死棋嗎?不然。

短期內(nèi)最有效的方法，是政府直接干預(yù)。這一定會(huì)有副作用和不完美之處，但目前急需的卻恰恰是這種“撬動(dòng)力”。關(guān)鍵在于，政府必須提供相應(yīng)的資金，來(lái)解決淘汰產(chǎn)能補(bǔ)償和人員安置的問(wèn)題?？稍谀承﹨^(qū)域試點(diǎn)，隨后盡快推開(kāi)，防止鄰近區(qū)域的借機(jī)增長(zhǎng)——在某些情況下，銷(xiāo)售半徑已不構(gòu)成絕對(duì)的障礙。一旦社會(huì)資本看到死局破解的可能，更多逐利的資金會(huì)逐漸進(jìn)來(lái)，而政府會(huì)從一個(gè)健康的鋼鐵行業(yè)帶來(lái)的財(cái)政收入中，獲得投入資金的補(bǔ)償。

長(zhǎng)期來(lái)看，讓市場(chǎng)起到?jīng)Q定性作用，才是根本的解決之道。以我國(guó)目前的狀況，市場(chǎng)還遠(yuǎn)不足以自己起到?jīng)Q定性作用。政府的職責(zé)，應(yīng)該有序而快速地從干預(yù)者轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)發(fā)展良好條件的創(chuàng)造者和維護(hù)者，主要表現(xiàn)在以下數(shù)條：

1.完善環(huán)保和能耗法規(guī)，特別是通過(guò)制定實(shí)施細(xì)則來(lái)保證可操作性;使執(zhí)法隊(duì)伍的績(jī)效和監(jiān)管機(jī)制合理化，保證監(jiān)管真正有效;大幅提高獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)，以威懾預(yù)防為主。總之，使各種所有制的鋼企站在同一起跑線上。

2.對(duì)國(guó)企的混合所有制改革做出嘗試，真正落實(shí)現(xiàn)代企業(yè)制度。

3.通過(guò)帶有獎(jiǎng)懲內(nèi)容的法規(guī)，嚴(yán)肅行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)，進(jìn)而把完備、系統(tǒng)、真實(shí)、及時(shí)的信息提供給公眾，形成一種統(tǒng)計(jì)文化。這對(duì)各方都十分重要，會(huì)使鋼鐵行業(yè)所有利益相關(guān)方受益。

4.對(duì)資本市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)松綁。在“調(diào)結(jié)構(gòu)”的大方向下，主流資金一定會(huì)流向風(fēng)險(xiǎn)適度、盈利前景穩(wěn)定的支柱性行業(yè)。

作者為平安銀行能源礦產(chǎn)事業(yè)部首席分析師