“2011年，復(fù)星在投資領(lǐng)域，更多資金會首選升級消費(fèi)類，其次是資源、能源類領(lǐng)域。”29日，中國最大的綜合類民營企業(yè)復(fù)星集團(tuán)(00656.SH)CEO梁信軍向本報(bào)透露。

去年，復(fù)星總投資173億人民幣中，有111億元投向房地產(chǎn)領(lǐng)域，55億元為PE投資，7.5億元為產(chǎn)業(yè)類投資。 而這一比例，將在今年發(fā)生變化。

全球投資平臺的構(gòu)建是令復(fù)星頗為滿意的，“投資上，我們和凱雷戰(zhàn)略合作;融資上，和美國保德信合作。復(fù)星還邀請美國前財(cái)政部長約翰·斯諾，出任公司董事會顧問。”梁信軍說，接下來公司將在項(xiàng)目退出體系上，尋求合作伙伴。

復(fù)星正在著力于兩大轉(zhuǎn)變：一是由產(chǎn)業(yè)公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y集團(tuán);二是從投資國內(nèi)拓展到全球化投資。按照計(jì)劃，集團(tuán)希望在5-8年內(nèi)，向巴菲特模式轉(zhuǎn)型——既堅(jiān)持價(jià)值投資，又能獲得低成本的融資渠道。

投資轉(zhuǎn)變

去年，復(fù)星集團(tuán)在房地產(chǎn)領(lǐng)域投資111億元，這包括9個項(xiàng)目。而同年的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)回報(bào)是92.2%的增長。不過，這樣的投資比例，在今年可能會發(fā)生變化。公司希望在波動性行業(yè)，能踏準(zhǔn)高低潮的節(jié)奏?！敖衲?，復(fù)星對于房地產(chǎn)的投資金額，還要進(jìn)一步觀察。盡管公司有足夠的資金準(zhǔn)備，仍要看下一步房地產(chǎn)市場的走向?！绷盒跑姳硎?。

復(fù)星仍看好房地產(chǎn)市場長期的發(fā)展，但已轉(zhuǎn)型為投資集團(tuán)的復(fù)星認(rèn)為，單一專注于住宅開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)過大。因此，在房地產(chǎn)政策調(diào)控頻繁，市場波動的狀況下，公司采取開發(fā)和投資兩種方式以控風(fēng)險(xiǎn)。

“復(fù)星的房地產(chǎn)市場投資業(yè)務(wù)，包括房地產(chǎn)基金的發(fā)行及管理”，梁信軍表示，房地產(chǎn)基金管理是個非常好的渠道衍生，也是未來的利潤中心。公司希望3-5年內(nèi)，將房地產(chǎn)基金管理規(guī)模達(dá)到100億，并關(guān)注二級市場或者PRE-IPO的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資。

4月11日，復(fù)星旗下地產(chǎn)公司復(fù)地集團(tuán)(02337.HK)將經(jīng)股東表決私有化建議。由于復(fù)地集團(tuán)的負(fù)債率較高，將以退市為首個階段的計(jì)劃。

消息稱，未來復(fù)星集團(tuán)將整合旗下房地產(chǎn)資源，以復(fù)星地產(chǎn)控股公司面世，并不打算再分拆上市。來自復(fù)星高級副總裁丁國其的消息稱，今年資本開支中，預(yù)留約50億-60億元買地。

梁信軍表示，2011年，復(fù)星在投資領(lǐng)域會首選升級消費(fèi)類，而復(fù)星看重的包括奢侈品、高端服務(wù)業(yè)、高端醫(yī)療等。其中，奢侈品更看重服裝、鞋帽領(lǐng)域。

3月，復(fù)星以4406萬加元入股加拿大金堆城西色公司12%股權(quán)，成為其第二大股東。據(jù)悉，該金屬礦業(yè)公司擁有高品位的礦存量，旗下?lián)碛卸鄠€礦權(quán)，僅下屬狼人礦預(yù)計(jì)儲量達(dá)515萬噸，含鋅量12.44%，含金量每噸達(dá)1.5克。在中國，這類標(biāo)準(zhǔn)已歸為金礦。

“我們計(jì)劃不久后，推動其在亞洲上市，首選香港?！绷盒跑娡嘎丁Ｄ壳?，復(fù)星在中國擁有海南礦業(yè)、金安礦業(yè)、華夏礦業(yè)、招金礦業(yè)等股權(quán)。

財(cái)報(bào)顯示，2010年復(fù)星國際利潤達(dá)42.271億元，其中礦業(yè)和房地產(chǎn)的增長尤為矚目，分別達(dá)到174.5%和92.2%。

“很多投資者原來誤會復(fù)星是個鋼鐵公司或者是個地產(chǎn)公司，其實(shí)是不對的?！绷盒跑娬f，復(fù)星真正的地產(chǎn)業(yè)務(wù)只占集團(tuán)資產(chǎn)的27.6%，鋼鐵約占31%。

梁信軍還透露，未來，復(fù)星的利潤增長則主要產(chǎn)生于產(chǎn)業(yè)利潤和投資利潤兩方面。而在過去7年，復(fù)星投資利潤的平均增長達(dá)16%。集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)利潤的貢獻(xiàn)主要來自復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)地、南鋼、海南礦業(yè)四家公司。

加大PE支出

“今年復(fù)星的PE支出，將大大超過去年的55億元?！绷盒跑姺Q，對于國內(nèi)PE投資熱度很高，但復(fù)星不會采用高價(jià)競標(biāo)的方式爭搶項(xiàng)目。

2011年，復(fù)星將大力開辟出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，希望尋找到更好的投資機(jī)會，并藉此優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司在資金流動性上的競爭力。截至今年3月，集團(tuán)已募集來自合作方或有限合伙人的承諾資金共計(jì)100億元，并將在2-3年內(nèi)完成投資。

此外，今年，復(fù)星將與保德信公司完成協(xié)議，成立一個6億美元的公司。保德信出資5億美元做LP，這是該公司成立135年以來的單筆最大金額，其看重的則是復(fù)星“中國動力嫁接全球資源”的投資模式。據(jù)悉，美國保德信所管理的資產(chǎn)規(guī)模，相當(dāng)于中國整個保險(xiǎn)行業(yè)的整體規(guī)模。

與此同時(shí)，復(fù)星正在推進(jìn)海南礦業(yè)等項(xiàng)目的上市計(jì)劃，并計(jì)劃年內(nèi)完成復(fù)星醫(yī)藥的H股上市。此外，還打算在今年協(xié)助法國地中海俱樂部，開設(shè)第二家中國酒店。自去年年中，復(fù)星投資地中海俱樂部以來，當(dāng)年，中國客戶人數(shù)同期增長42%。公司計(jì)劃5年在中國新開5家度假村。

在復(fù)星看來，一個投資集團(tuán)的全球化能力，包括投資能力、融資能力和全球項(xiàng)目退出能力。去年，復(fù)星退出的項(xiàng)目回籠資金達(dá)44.5億人民幣。不過，公司仍有意于在項(xiàng)目退出體系上，尋求好的合作伙伴。

今年前三個月，公司已助兩家公司上市，投資成本為1.7億，對應(yīng)市值達(dá)到13.3億左右。2010年，公司共推動6個項(xiàng)目上市，投資成本為6.08億，對應(yīng)市值則達(dá)28.7億。

據(jù)悉，復(fù)星對管理層的考核，今后將會著重看投資組合凈值的增長，以期公司未來長期價(jià)值的上升，而非單純的看每一年的市凈率和市盈率。去年，復(fù)星投資組合凈值約為420億人民幣，同比增長16%。

在郭廣昌看來，目前，公司全球投資平臺已基本構(gòu)建完成，以中國產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)為依托，獨(dú)立投資及資產(chǎn)管理平臺為支持，并在深耕中國的同時(shí)，籌建北美、歐洲、日本、澳洲的投資網(wǎng)絡(luò)。

對于復(fù)星來說，原則上還是采用自有資金，不會全部用社會管理資金。截至去年底，復(fù)星國際的現(xiàn)金仍有213億人民幣。2009年底，則為160億人民幣。外幣債務(wù)則從上一年度的17.7%達(dá)到27.6%，主要考慮港幣和美元的融資成本較低，并對沖、規(guī)避匯率的風(fēng)險(xiǎn)。

專訪

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：對于未上市資產(chǎn)，復(fù)星有怎樣的計(jì)劃?

梁信軍：去年10月，南鋼聯(lián)合整體上市進(jìn)程已完成。而海南礦業(yè)的上市工作，正按相關(guān)的法律法規(guī)推進(jìn)。上市時(shí)間還取決于監(jiān)管部門的審批情況而定。融資額度也需結(jié)合上市前資本市場的表現(xiàn)，及投資者對海南礦業(yè)的估值水平，預(yù)計(jì)今年下半年完成。目前，公司擁有的權(quán)益資源量，鐵礦為5.48億噸，分別來自海南礦業(yè)、金安礦業(yè)和華夏礦業(yè)。煤礦的權(quán)益儲量1.62億噸，來自山焦五麟;鉬礦的權(quán)益儲量3萬噸，來自遵義鉬業(yè)。

同時(shí)，我們也在推進(jìn)復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)H股上市工作。復(fù)星醫(yī)藥在2010年非公開發(fā)行時(shí)，復(fù)星國際的全資子公司認(rèn)購復(fù)星醫(yī)藥部分股權(quán)，說明復(fù)星看好未來醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，也表明對復(fù)星醫(yī)藥的支持。

截止到2010年底，集團(tuán)層面未上市的Pre-IPO項(xiàng)目數(shù)21個;權(quán)益前投資金額約21億元人民幣。已上市的Pre-IPO項(xiàng)目3個，1個項(xiàng)目已過會。我們致力在合適的時(shí)機(jī)推動企業(yè)對接資本市場，這樣盤活了原有資產(chǎn)，提高其流動性，對改善市場對復(fù)星的估值，提升內(nèi)在價(jià)值有正面作用。

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：復(fù)星是否會考慮整體回歸A股?

梁信軍：復(fù)星是否回歸A股，取決于政策監(jiān)管以及是否能夠符合復(fù)星國際股東利益，我們會密切關(guān)注和研究相關(guān)政策和市場。

此外，復(fù)星的融資方式將視市場情況和公司自身需求而定，在其基礎(chǔ)上最大程度上保障股東利益。目前公司股價(jià)被低估，暫不考慮股權(quán)融資。

《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：復(fù)星對“鼓勵為民企‘走出去’政策護(hù)航”的提法，是如何計(jì)劃的?

梁信軍：復(fù)星已開始嘗試對海外資產(chǎn)的投資，主要考慮的類型為：一是在海外上市的、價(jià)值被低估的中國企業(yè)，比如，分眾傳媒;一是海外企業(yè)，但其主要業(yè)務(wù)在中國，如，美中互利;還有一類是有望從中國經(jīng)濟(jì)成長中受益的外國企業(yè)，像地中海俱樂部。我們的全球化走向，就是中國動力嫁接全球資源領(lǐng)域，重點(diǎn)投資的領(lǐng)域中都將突出“中國元素”。