對渴望從海外獲取更多資源的國內(nèi)企業(yè)來說，擁有大把現(xiàn)金將不再是競爭優(yōu)勢。

3月31日，本報記者從安永(Ernst &Young)會計師事務(wù)所獲悉，在資源并購交易金額上，中國從2009年全球排名第一，降到2010年的第四位。

“可能大家以為中國在礦業(yè)行業(yè)并購交易金額減少了，其實不然。從交易金額來講，2009年中國國內(nèi)和國外的交易額總共120億， 2010年是160億，排名上的下降其實主要是由于來自其他國家的一些競爭。”安永交易咨詢部中國海外投資主管合伙人吳正希對本報記者表示。

面對更加激烈的競爭，在跨國并購當(dāng)中，中國企業(yè)的資金實力已不再是決定勝負的首要因素。因為金融危機過后，全球礦業(yè)公司的融資能力也隨之恢復(fù)。

吳正希表示，很多時候，中國企業(yè)需要呈現(xiàn)給全世界一個形象，那就是中國企業(yè)除了有資金實力，還要有知識、技術(shù)、戰(zhàn)略規(guī)劃等能力，這樣才能使中國公司在競爭強烈的跨國并購當(dāng)中勝出。

據(jù)本報記者從五礦、中鋁、中鋼、中冶等國內(nèi)大型礦業(yè)公司獲悉，中國企業(yè)已經(jīng)開始重新審視新的資源并購形勢，并相應(yīng)采取更加靈活的交易方式。

中國企業(yè)優(yōu)勢漸失

2009年，中國企業(yè)在全球資源并購中異軍突起，國際礦業(yè)市場均驚呼中國資本[5.70 0.00%]的到來。

彼時，金融危機肆虐后的國際礦業(yè)市場哀鴻遍野，強大如力拓(Rio Tinto)這樣的跨國礦業(yè)公司，也差點淪為出售股權(quán)的境地。

澳大利亞新興礦商Brockman (ASX:BRM)曾對本報記者表示，中國公司是那些資金鏈受到威脅的礦業(yè)公司的“救世主”，因為中國需要更多資源，愿意以更高價格獲得股權(quán)或產(chǎn)品代理權(quán)。

自2010年礦業(yè)市場復(fù)蘇以來，國際礦業(yè)公司的融資能力逐漸恢復(fù)。安永亞太區(qū)采礦及金屬業(yè)主管合伙人Paul Murphy對本報記者表示，礦業(yè)公司重新從股東融到了大量資金，他們的壓力已不再是缺錢，而是怎么花錢。

“花錢的壓力自金融危機后一直伴隨我們，你知道，股東都要求有更高額的資本回報率，否則那些錢將被收回去，沒有一家公司愿意錢被收回去，那將證明你的無能?！卑拇罄麃喛鐕镜墓芾砣耸吭卩]件中表示。

正是由于國際礦業(yè)公司的資金實力增大，推動了礦業(yè)公司把業(yè)務(wù)拓展到更為邊遠的開礦區(qū)域。

吳正希說，一些公司愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險做更大額度的交易。

例如，礦業(yè)巨頭力拓和必和必拓將戰(zhàn)略延伸到了政治風(fēng)險更高的非洲和蒙古等地。中國企業(yè)去非洲和拉美的交易也日漸活躍。

吳正希表示，資源競爭來自多方面，這種趨勢在2011年會更明顯?！安①徶械牟淮_定性、交易的絆腳石，這對中國公司、印度公司、任何一個買方可能影響相同，只是程度不同?！?

不過，中國企業(yè)在一些國家和地區(qū)依然存在不會被輕易取代的優(yōu)勢。中國冶金科工股份有限公司(下稱中冶)副總裁張兆祥對本報記者表示，中冶在一些國家和地區(qū)有特殊的政治和經(jīng)濟優(yōu)勢，這些優(yōu)勢不會輕易失去。

并購環(huán)境變化

另一個悲觀的信號是，國際資源[0.57 -1.72%]并購環(huán)境正變得對并購者不利。

一個明顯的證明就是，從2010年至今，國際礦業(yè)市場沒有發(fā)生非常大宗的并購性交易，因為這樣的交易并不容易達成。必和必拓收購加拿大鉀礦商Potash公司失敗就是典型案例。

Paul Murphy說，收購環(huán)境惡化的主要原因是資源民族保護主義，以及越來越嚴格的監(jiān)管要求及政策變更。

比較明顯的趨勢就是資源民族主義，主要反映在非洲國家、印度和澳大利亞的稅收政策上。

3月30日，印度政府宣布再度提高鐵礦石出口稅，以限制鐵礦石出口。作為僅次于澳大利亞和巴西的世界上第三大鐵礦石出口國，該政策對全球鋼鐵業(yè)影響不可小視。

武漢鋼鐵集團總經(jīng)理鄧崎琳對本報記者表示，其實在澳大利亞、加拿大，甚至非洲、拉美等地，好的礦山資源已經(jīng)很少，加上各國都已經(jīng)意識到資源的重要性，并購難度很大。

另一個不利因素就是大宗商品價格持續(xù)走高，這將意味著并購的成本將大幅增加。來自彭博研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，目前，銅和錫的價格都已達到歷史最高點，其他種類的大宗商品價格也在不斷上漲。

Paul Murphy告訴本報記者，很多大宗商品的交易商們報出了對大宗商品價格上漲的預(yù)測，他們認為今年大宗商品價格還會繼續(xù)上漲10%到30%。

不過，重重困難和潛在風(fēng)險并沒有擋住投資者的腳步。相反，著眼于增強資源儲備的企業(yè)正在將觸角伸向他們此前很少顧及的地區(qū)。

五礦集團總經(jīng)理周中樞就對本報記者表示，五礦多金屬戰(zhàn)略不會改變，公司將繼續(xù)尋找合適的資源收購項目。

改變對策

在日益嚴峻的并購環(huán)境中，中國企業(yè)依然激流勇進，不過前進的方式更加靈活。

本報記者從多渠道獲悉，國內(nèi)礦業(yè)公司正在調(diào)整并購戰(zhàn)略，包括交易方式、并購策略等。

吳正希表示，國內(nèi)企業(yè)交易方式的改變，主要表現(xiàn)在對包銷協(xié)議的商討權(quán)以及開始與國外公司以合資方式共同開礦。

在股權(quán)獲取上，中國企業(yè)也比過去更“寬容”。本報記者在長期采訪中發(fā)現(xiàn)，與金融危機初期相比，越來越多中國企業(yè)愿意小額參股國外礦山，而不堅持以控股為收購目的。

鄧崎琳表示，武鋼參股和控股都會考慮。參股的好處是參股對象是成熟礦山，可以短期內(nèi)獲得產(chǎn)品，控股的對象一般處于前期勘探階段，風(fēng)險較大。

目前的趨勢是，中國在資源領(lǐng)域的并購交易由加拿大、澳大利亞等成熟地區(qū)，轉(zhuǎn)向非洲、巴西、厄瓜多爾等發(fā)展中國家和地區(qū)。另外，越來越大中國企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向了一些風(fēng)險較高的“綠地”項目。

“一些中國企業(yè)已經(jīng)在行動了，就是將目光放在那些未開采的礦山，在這樣的情況下，更容易獲得雙贏合作——中國企業(yè)需要資源，我們則可以給目標地區(qū)帶來公共設(shè)施、就業(yè)機會等?！眳钦１硎?。