仁達(dá)方略管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)　 王吉鵬

現(xiàn)在不少企業(yè)搞多元化，是揣著糊涂裝明白。他們根本沒(méi)有選擇多元化的依據(jù)，也沒(méi)有發(fā)展多元化的能力，只是為了多元化而多元化，走到哪算哪。美其名曰是多元化，但實(shí)質(zhì)是混亂化。

2010年6月28日，河北省政府宣布成立河北航空投資集團(tuán)和河北航空公司，河北航空投資集團(tuán)有限公司將由河北省國(guó)有煤炭企業(yè)龍頭——冀中能源集團(tuán)持有全部股份，注冊(cè)資本為5億元人民幣，河北航空公司將作為該集團(tuán)的核心企業(yè)。冀中能源集團(tuán)旗下有8個(gè)子公司，擁有金牛能源、華北制藥和金?；?個(gè)上市公司，是以煤炭為主業(yè)，涉足醫(yī)藥、電力、化工、機(jī)械、建材、物流等多個(gè)產(chǎn)業(yè)板塊。2009年6月底，冀中能源宣布重組華北制藥，似乎已經(jīng)預(yù)示了其多元化擴(kuò)張的戰(zhàn)略意圖。

煤炭行業(yè)作為上游基礎(chǔ)性能源，每次宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整都會(huì)引起煤炭消費(fèi)和價(jià)格的起漲回落。除了價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，電力企業(yè)為了自身的保障，越來(lái)越多地介入煤炭項(xiàng)目，爭(zhēng)奪煤炭議價(jià)權(quán)，也使煤企的盈利空間受到威脅?？紤]到傳統(tǒng)煤炭市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素，以及新能源的蓬勃發(fā)展和低碳經(jīng)濟(jì)的勢(shì)不可擋等帶給煤炭產(chǎn)業(yè)的巨大沖擊和挑戰(zhàn)，冀中能源集團(tuán)認(rèn)為，要想增強(qiáng)抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力，使企業(yè)迅速做大做強(qiáng)，就要在堅(jiān)持以煤為主，低成本擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，實(shí)施多元化戰(zhàn)略。[1]然而，冀中能源集團(tuán)入主航空產(chǎn)業(yè)可能更多是當(dāng)?shù)卣谝舛鵀?，多為地方政府投資沖動(dòng)的產(chǎn)物，與主業(yè)過(guò)于偏遠(yuǎn)的多元化策略，將使冀中能源集團(tuán)的多元化經(jīng)營(yíng)體系散亂，不利于冀中能源集團(tuán)的發(fā)展。

按照西方發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)管理理論和經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，企業(yè)只有獲得足夠強(qiáng)烈的來(lái)自市場(chǎng)、品牌、技術(shù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，才可以開(kāi)展多元化業(yè)務(wù)。并且要把業(yè)務(wù)種類和空間跨度約束在一定范圍內(nèi)，保證企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、市場(chǎng)渠道、品牌影響力等可以充分共享，即以充分相關(guān)為前提做多元化。冀中能源集團(tuán)入主航空產(chǎn)業(yè)，至少就目前的理論來(lái)看，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同，經(jīng)營(yíng)是混亂化的。

此外，企業(yè)實(shí)行多元化擴(kuò)張還需要以自身的管理能力為基礎(chǔ)。這里的管理能力包括優(yōu)秀的企業(yè)文化、高素質(zhì)的管理人才、某方面成熟的管理能力(比如大規(guī)模制造的管理能力、渠道管理能力)等等。那些具有比較成熟的管理經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，在以管理優(yōu)勢(shì)作為多元化擴(kuò)張基礎(chǔ)的時(shí)候，必須意識(shí)到曾經(jīng)在一個(gè)行業(yè)、一個(gè)具體企業(yè)證明成功的管理經(jīng)驗(yàn)，未必會(huì)在新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，新的行業(yè)中行的通。冀中能源集團(tuán)在煤炭行業(yè)具有成功的管理經(jīng)驗(yàn)，然而在航空產(chǎn)業(yè)的管理方面卻是初生牛犢，管理經(jīng)驗(yàn)缺乏，很可能會(huì)導(dǎo)致管理混亂。

縱觀世界大型企業(yè)的多元化投資戰(zhàn)略，它們?cè)诒憩F(xiàn)形式上各有不同。例如，巴菲特可以說(shuō)是多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一種模式，他講究在價(jià)值發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)上，參股且長(zhǎng)期持有，奉行多品牌、多元產(chǎn)業(yè)投資組合，他不會(huì)很深入地介入企業(yè)的管理之中，更不會(huì)替換原來(lái)的管理團(tuán)隊(duì);李嘉誠(chéng)先生的模式，是控股然而奉行多品牌策略，投資于一定程度上起伏周期互補(bǔ)的高技術(shù)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)組合，保持低負(fù)債率和有節(jié)奏的發(fā)展。

選擇適合的產(chǎn)業(yè)投資，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資的最優(yōu)組合，是企業(yè)多元化的正確路徑。復(fù)星集團(tuán)是成功實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)的代表企業(yè)，可以加以借鑒。復(fù)星集團(tuán)旗下有四大主業(yè)：鋼鐵、房地產(chǎn)、醫(yī)藥以及零售。在復(fù)興的四大產(chǎn)業(yè)之間，復(fù)星依靠不同收益特性、成長(zhǎng)規(guī)律的非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)組合，一定程度上達(dá)到了平滑波動(dòng)曲線、保持集團(tuán)持續(xù)成長(zhǎng)的目的。比如復(fù)星四大主要產(chǎn)業(yè)的收益特性各不相同。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的收益特性是持續(xù)成長(zhǎng)，房地產(chǎn)的波動(dòng)幅度較大，零售業(yè)波動(dòng)幅度較平緩，鋼鐵波動(dòng)幅度也不大，但周期較長(zhǎng)達(dá)到12年左右。四大產(chǎn)業(yè)的收益特性還體現(xiàn)出一定程度的低相關(guān)性。鋼鐵業(yè)的長(zhǎng)周期、平緩收益增長(zhǎng)波動(dòng)的特性可以一定程度上平衡房地產(chǎn)業(yè)的短周期、大幅波動(dòng)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)收益持續(xù)增長(zhǎng)的特點(diǎn)可為企業(yè)帶來(lái)持續(xù)性收益。

企業(yè)不能不顧自身能力以及行業(yè)特點(diǎn)，到處搶抓機(jī)遇。機(jī)遇來(lái)了首先要判斷對(duì)誰(shuí)是機(jī)遇，對(duì)誰(shuí)是威脅，否則就是混亂化經(jīng)營(yíng)。企業(yè)如果最終能夠成功，雖然表面上看著有點(diǎn)混亂，但也是多元化的典型;但從我們目前的認(rèn)識(shí)來(lái)看，就是混亂化發(fā)展。

多元化，看起來(lái)很美，做起來(lái)很難。重要的是，不能把盲目的混亂化等同于多元化。