【焦點】民企華信舉牌中化國際背后 更多只是試水的味道

文來自 企業(yè)觀察報 2014年04月01日 的微信

民企華信舉牌央企中化國際，也許還有點“試水”味道，將來如何發(fā)展很難預料。但它也絕對不是簡單的財務投資。舉牌背后凸顯的是民企與國企友好“混合”、共同發(fā)展的現(xiàn)實必要

近期，民企華信石油耗資約7億元，入股超5%，舉牌央企中化國際，成為第二大股東。此事在以混合所有制為突破口的國資改革的大背景下格外引人關注。當前混合所有制改革剛剛啟動，眾多民企尚持觀望態(tài)度，華信的舉動顯得很“另類”。

2月9日晚，中化國際股份有限公司發(fā)布公告稱，上海華信石油集團有限公司通過二級市場購入中化國際流通股6410.71萬股，占中化國際總股本的3.08%。上海華信石油集團國際貿易有限公司通過二級市場購入中化國際流通股4005.29萬股，占中化國際總股本的1.92%。

上海華信石油集團國際貿易有限公司是上海華信石油集團有限公司的全資子公司，兩公司是一致行動人。兩公司通過二級市場交易合計持有中化國際10415.992萬股，占中化國際總股本的5.0004%，已觸及舉牌紅線。

由此，上海華信石油集團公司成為混合所有制改革背景下舉牌國企的第一家民營企業(yè)。上海的政策環(huán)境和經濟環(huán)境為混合所有制改革提供了優(yōu)渥的土壤，而華信正好利用這樣的時機和環(huán)境為自己未來的發(fā)展巧妙地打下一個楔子。有專家認為，華信的民企身份為國家推動混合所有制改革帶來了一定的示范效應。

華信的“戰(zhàn)略”投資

上海華信石油集團有限公司是中國華信能源有限公司的子公司，目前華信石油的主營業(yè)務主要在石油、天然氣和化工領域。集團還下轄北京華信、上海華信、香港華信三大集團，員工2萬余人。

中國華信能源有限公司2013年營業(yè)收入突破千億大關。當年國內營收突破千億大關的500強民營企業(yè)目前有16家，華信位列第二。

此前，華信曾在官方網站公布了公司2012至2017年的“三五”規(guī)劃。從規(guī)劃來看，其重點是“利用控股上市公司和財務公司，加強項目融資和資本運作能力”。

從2011年開始，上海華信開始大規(guī)模資本擴張。2011年9月，公司投資100多億，建設海南省洋浦的石油儲備基地項目，設計總儲備容量為1200萬立方米。2012年6月，公司又與新疆農七師簽訂1000億元的煤化工項目，計劃分三期建設，一期項目預計2013年實施，投資250億至300億元，年產60萬噸煤制烯烴、200噸煤制油。2013年5月，公司出資19.2億元現(xiàn)金控股華星化工60.78%的股份。

此次華信舉牌中化國際，自己聲稱是看好中化國際未來的發(fā)展，事實卻不盡如其言。事實上，華信的民企身份讓其在國內眾多經營領域頻頻觸碰天花板，無法與國企及國企控股企業(yè)處在同一起跑線上。

北京首創(chuàng)期貨有限責任公司產業(yè)發(fā)展部能源化工產業(yè)高級分析師練異洞告訴記者?！爱斍皣鴥鹊某善酚秃驮瓦M口貿易資格全部掌握在四大油手里，中國石化產業(yè)的原料路線對于民企也十分單一，像乙烯這樣的基礎工業(yè)原料也主要有央企把控。如果國內石油和化工原料貿易資格放開，第一批與國企合作的民企拿到這樣的許可，華信會有一定的優(yōu)先權?！?

華信此次舉牌中化可能還有其他的想法?！叭A信選擇與中化國際合作，也是為進入我國即將推出的原油期貨市場布局。比如，其在海南建設了1200萬立方米的儲存設施，這些是其將來進入國內原油期貨市場需要審核的硬件?！本毊惗幢硎?。

這也是為什么華信“揚言”在未來12個月里仍將繼續(xù)增持中化國際股份的原因。

中化的現(xiàn)實“短板”

對于華信的舉牌，中化國際表現(xiàn)得非?！暗ā?。中化國際目前只曾在其公開的微博中表示，“中化集團已注意到有關企業(yè)投資中化國際的消息。我們對任何看好中化國際未來、對中化國際抱有信心的投資者都持贊賞和歡迎態(tài)度，同時也對相關企業(yè)的合作意愿表示歡迎。我們愿意按照市場化原則同各個領域的合作伙伴開展互惠互利的合作?！?

中化國際是中化集團的控股子公司。公開資料顯示，中化國際是在天然橡膠、精細化工、農化、化工物流、化工品分銷等領域從事實業(yè)投資、物流、貿易、分銷等國際化經營的大型國有控股上市公司。2012年，中化國際的業(yè)務收入達到544億元，總資產逾302億元。

近幾年來，中化國際在國內外的資本擴張十分迅猛，2008年增持江山股份5.8億股，占江山股份總股本的29.19%，成為其第一大股東。2012年3月中化國際發(fā)債19億，償還銀行貸款、補充流動資金。同時中化國際又斥資32億實施海內外兩起收購。2012年11月，中化國際并購江蘇圣奧61%股權，成為PPD 產品全球市場的領導者。

不過，當前國際市場石油化工產品價格下滑，國內消費增速放緩，這在一定程度上給中化國際的業(yè)務造成了影響。“華信的出現(xiàn)，雖然幫不上大忙，但是在一定程度上起到了積極的作用?！敝袊痛髮W教授劉毅軍表示。

華信舉牌中化國際消息出現(xiàn)當日，中化國際收盤價為7.42元/股，上漲3.78%。而到2月20日，中化國際上漲到8.38元/股，最高累計漲幅高達48.6%?？梢钥闯觯A信的舉牌對中化國際股價造成了較大影響，華信石油還宣稱將在未來12個月內繼續(xù)增持。

“民企與國企合作，華信不是先例?！本毊惗凑f，“國企之所以能夠與一些民企合作，其考量絕不會是眼前的經濟原因，國企也有很多自己的軟肋。在大肆擴張的同時，潛在的風險也不可低估，比如資金流不暢，國際價格變動，還有相關產業(yè)的抗風險性等?！倍A信在基礎設施建設、市場網點和油氣儲存運輸業(yè)務等方面擁有較大優(yōu)勢，尤其是油氣儲存能力較強。2011年9月，華信能源有限公司在海南洋浦投資建設了1200萬立方米商業(yè)石油儲備基地，該項目全部建成投用后，預計每年油品周轉量約17280萬噸。

“而在我國，目前油氣儲存能力十分不足，我國的石油戰(zhàn)略儲備只夠一個月，而國際標準是三個月。之所以中國的戰(zhàn)略儲備比較低，就是因為當前的儲存設施建設不到位。而在商業(yè)建設中，四大油氣公司自己的儲存除了要維持生產之外，還要承擔國家一部分的戰(zhàn)略儲備，用于民用的就捉襟見肘了。”練異洞表示，“更多儲存還需要依賴民間，只有把油儲之于民才能用之于民。”

意義不凡的“試水”

當然，以華信的實力，目前還不具有與中化國際對等的對話權，華信在資本市場舉牌中化國際能夠起到多大作用?華信能在多大程度上在與中化國際的合作中實現(xiàn)效益最大化?這仍然還是未知數(shù)。

但市場眾多的分析人士看好這一大膽的舉牌?！叭A信作為民企在很多資源的獲取渠道上需要依賴中化國際這樣的央企，雖然現(xiàn)在還沒有任何實質性的進展，但這是一個開始。華信入股可能只是一個布局，搭乘國家改革的班車，以后市場的變局對誰有利難以預料?！睋?jù)中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副研究員馮立果分析。

上海石油大學教授劉毅軍認為，“華信舉牌中化國際目前看可能沒有多少實質性意義，也許只能算是一種財務投資。不過華信可能釋放了一個信號，那就是資本市場對能源產業(yè)的發(fā)展會有更大作為。這需要等待國家各種配套的改革措施推出。中化國際的改革前景也是不確定的，但無論如何加強國有資本的控制力和國有資產的活力是關鍵，華信舉牌中化國際如果能提高國資的資源配置效率，就有一定的意義?！?

馮立果則認為，民企華信的舉牌，與目前的政策語境是不相沖突的，甚至會有一定的示范效應，為民營企業(yè)樹立了一個樣板。如果處理得好，此事還能在某種程度上獲得一定的政治加分。

北京仁達方略管理咨詢公司董事長王吉鵬也對華信此舉表示支持，“隨著改革的逐漸推進，逐步完善，將來不會有什么國企和民企的區(qū)分，對于混合所有制目前的確還有不少民企存在懷疑，而華信入股中化國際說明它看好這家國企。不過總體來看，目前更多還只是試水的味道?！?完)