繼今年4月重金接手長(zhǎng)安期貨后，開(kāi)源證券的控股股東——陜西煤業(yè)化工集團(tuán)再次強(qiáng)勢(shì)出手。這一次，它的收編對(duì)象為陜國(guó)投A(000563.SZ)。

2011年7月12日，停牌10多天的陜國(guó)投A發(fā)布公告稱，公司擬以9.65元/股向陜西煤業(yè)化工集團(tuán)、西安投資控股公司合計(jì)發(fā)行不超過(guò)2.2億股，募集資金21.23億元。其中，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)將斥資19.3億元認(rèn)購(gòu)2億股，而西安投資控股公司將以1.93億元認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)股。

由于兩家股東均有雄厚的金融背景，陜國(guó)投A甫一開(kāi)盤便應(yīng)聲而漲。當(dāng)日，A股普遍下跌，但陜國(guó)投A卻鶴立雞群，一直被超過(guò)7萬(wàn)手的買單封死漲停。

當(dāng)日，陜國(guó)投A的董秘姚衛(wèi)東、證券代表孫一娟尚在深圳，而本報(bào)記者雖然數(shù)次撥打董秘姚衛(wèi)東手機(jī)，但一直無(wú)人接聽(tīng)。

緩解凈資本之渴

作為國(guó)內(nèi)信托上市第一股，陜國(guó)投A除了在1997年配股融資2億元外，14年來(lái)一直未在資本市場(chǎng)上進(jìn)行再融資。

如何通過(guò)融資來(lái)提高凈資本，已成為近年來(lái)陜國(guó)投A的頭等大事。根據(jù)《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定，信托公司“凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%，凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%”，而且必須在2011年底前達(dá)標(biāo)。但對(duì)于陜國(guó)投A而言，截至今年6月末其凈資本指標(biāo)仍低于監(jiān)管要求。

“信托公司凈資本跟業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍直接掛鉤，而提高凈資本的途徑只有兩條，一是通過(guò)賺取利潤(rùn)方式增加，二是通過(guò)增資擴(kuò)股引入外部資金?！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注陜國(guó)投A的人士說(shuō)道，如今信托公司股權(quán)已經(jīng)不像以前那樣炙手可熱，而由于監(jiān)管部門出手整頓銀信合作，如今的陜國(guó)投A也很難吸引銀行類投資者。

但即使如此，陜國(guó)投A本次增資擴(kuò)股依然得到陜西煤業(yè)化工集團(tuán)等的慷慨相助，可以預(yù)計(jì)，一旦定向增發(fā)順利收官，陜國(guó)投A的注冊(cè)資本將由目前的3.58億元增加至5.78億元。

這意味著屆時(shí)陜國(guó)投A能進(jìn)軍數(shù)項(xiàng)新業(yè)務(wù)。例如，它可以作為首次公開(kāi)發(fā)行股票試行詢價(jià)對(duì)象或從事國(guó)債承銷業(yè)務(wù)，因?yàn)樯鲜鰳I(yè)務(wù)要求注冊(cè)資本在4億元以上;陜國(guó)投A同樣可以開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、年金管理業(yè)務(wù)和銀行間即期外匯市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@些業(yè)務(wù)要求注冊(cè)資本在5億元以上。

但仍然有一些業(yè)務(wù)暫時(shí)與陜國(guó)投A無(wú)緣。

例如，陜國(guó)投A尚不能開(kāi)展受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)的門檻是10億元注冊(cè)資本，此外，陜國(guó)投A尚不能從事受托保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)要求信托公司注冊(cè)資本不低于12億元，且任何時(shí)候信托公司凈資產(chǎn)不能低于12億元。

一位西部省份的信托公司人士指出，若陜國(guó)投A能在2011年年底前完成增資擴(kuò)股，它的凈資本不出意外將超過(guò)25億元，屆時(shí)上市公司如果通過(guò)高送轉(zhuǎn)提高注冊(cè)資本，有望拿到所有的信托業(yè)務(wù)牌照。

金融資產(chǎn)整合懸疑

值得關(guān)注的是，本次認(rèn)購(gòu)陜國(guó)投A增發(fā)股的陜西煤業(yè)化工集團(tuán)與西安投資控股公司均有“金融概念”。

對(duì)于陜西煤業(yè)化工集團(tuán)而言，一旦定向增發(fā)塵埃落定，它將躋身陜國(guó)投A的第一大股東，這無(wú)疑將為其金融控股集團(tuán)添上最完美的一環(huán)——此前，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)已間接持有開(kāi)源證券有限公司93.80%股權(quán)，并通過(guò)開(kāi)源證券等間接持有長(zhǎng)安期貨100%的股權(quán)，另外還持有幸福人壽8.02%股權(quán)，長(zhǎng)安銀行20%股權(quán)。

根據(jù)陜西當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，陜西煤業(yè)化工集團(tuán)2011年上半年利潤(rùn)超過(guò)50億元。

雖然僅認(rèn)購(gòu)了2000萬(wàn)股，但西安投資控股公司同樣來(lái)頭不小，它為西安市國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，旗下?lián)碛形靼残磐屑拔靼层y行等金融資產(chǎn)。

二級(jí)市場(chǎng)的普遍共識(shí)是，陜西省國(guó)資委點(diǎn)兵陜西煤業(yè)化工集團(tuán)入主陜國(guó)投A，主要是想陜國(guó)投A從實(shí)力型股東處得到業(yè)務(wù)層面的強(qiáng)力支持。

陜國(guó)投A方面亦坦承，本次引入實(shí)力型股東將“有機(jī)會(huì)進(jìn)行更多的業(yè)務(wù)合作與資源共享”。

一位長(zhǎng)期關(guān)注陜國(guó)投A的人士指出，如果陜西煤業(yè)化工集團(tuán)充分發(fā)揮旗下金融資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)，陜國(guó)投A將肯定獲益匪淺。例如，開(kāi)源證券亦可以將一些“不愿炒股”的客戶介紹到信托公司去，而一些公司如果尋求銀行貸款未果，相關(guān)銀行可以將客戶介紹到陜國(guó)投A去進(jìn)行曲線融資。來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道