去年，國企改革兩件大事，一是國務(wù)院常務(wù)會議第一次專題研究央企重組，一是國新辦舉行的新聞發(fā)布會，消息為各方媒體關(guān)注。引起大家廣泛關(guān)注的是央企重組與混合所有制改革。先就央企重組說一下觀點(diǎn)。

1.1 央企重組進(jìn)入第三階段

我以為央企重組進(jìn)入新階段，也是十八大以來的第三階段。我這種劃分，是與國企改革的三階段劃分是一致的。

從十八大到供給側(cè)改革之前為第一階段，速度較緩，中間幾乎停頓，供給側(cè)改革這一段時(shí)間為第二階段，速度明顯加快。特別是在習(xí)近平2015年11月關(guān)于供給側(cè)改革講話后，一個(gè)月內(nèi)就有中國五礦與中國中冶等三組。現(xiàn)在，以國務(wù)院常務(wù)會議專題研究央企重組、十九大標(biāo)志央企重組開始進(jìn)入第三階段。第三階段時(shí)間段為2017年10月到2020年。

此前，央企重組有個(gè)快速發(fā)展階段，也是16大、17大階段，國務(wù)院國資委監(jiān)管的央企數(shù)量由200多家下降到116家，通常被稱為李榮融階段。后來經(jīng)過短暫的幾乎停頓階段。從十八屆三中全會開始，重新啟動。前兩個(gè)階段，國務(wù)院國資委監(jiān)管的央企數(shù)量由2012年底的116戶調(diào)整至98戶。重組整合的效果正不斷顯現(xiàn)，去年重組企業(yè)利潤總額比2012年增加四成以上。當(dāng)然，這三階段，是十八屆三中全會以后的三個(gè)階段。

1.2 央企重組進(jìn)入第三階段，有哪些特征？

近來我一直地發(fā)表自己的觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)有五大特征。從這兩天從國務(wù)院常務(wù)會議消息與國新辦9月28日新聞發(fā)布會肖亞慶等的談話情況來分析，可以再次認(rèn)定。當(dāng)前的央企重組要放到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下考慮，也是供給側(cè)改革以來的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與提升。是黨中央、國務(wù)院以供給側(cè)改革以來的經(jīng)驗(yàn)引領(lǐng)央企重組的新階段。這階段有五大特征：

第一大特征是供給側(cè)改革，圍繞集中主業(yè)，更重視去產(chǎn)能，提高主業(yè)核心競爭力，包括推進(jìn)“僵尸企業(yè)”處置和虧損企業(yè)治理。

第二大特征是產(chǎn)業(yè)鏈條由供給端向消費(fèi)端過度，包括運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)+”和建設(shè)雙創(chuàng)平臺；

第三大特征是積極推動市場化，企業(yè)自愿、協(xié)商一致的原則。在重組對象的選擇及執(zhí)行方面，由過去行政“拉郎配”到現(xiàn)在“自由戀愛”。執(zhí)行方式和手段上更重視市場化運(yùn)作。

第四大特征是積極穩(wěn)妥引入社會資本參與央企重組，以重組整合為契機(jī)深化內(nèi)部改革和機(jī)制創(chuàng)新，也就是重點(diǎn)領(lǐng)域國企混合所有制改革。推動社會資本和國企“聯(lián)姻”，在撬動民間投資、推動國企轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、增強(qiáng)企業(yè)活力等方面都具有積極意義。

第五大特征更加強(qiáng)調(diào)效益，重視重組的效果和質(zhì)量。

以上這五大特征，可以看出這兩年新鮮經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)與提升。

此前一個(gè)月，我在微信上不下五次陳述我對央企重組的觀點(diǎn)。此次國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)了五條，并再次為下一波重組規(guī)劃了藍(lán)圖。提出穩(wěn)妥推進(jìn)裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等領(lǐng)域央企重組整合，提高資源配置效率，增強(qiáng)競爭力。我本想昨天寫一點(diǎn)東西，但是一直在基層調(diào)研，抽不出時(shí)間，今天早上起來寫一下。

2.1 混改等去杠桿三大方式

以下整理自媒體報(bào)道，使用第三人稱

李錦認(rèn)為，去年去產(chǎn)能，今年去杠桿，明年去庫存。一件一件接著抓，件件落實(shí)。目前來看，供給側(cè)改革確實(shí)抓住了，也抓到點(diǎn)子上了，出人意料地打開新局面，帶來新紅利。接下來就是加速去杠桿了。

今年去杠桿的形勢如何？

近日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，當(dāng)前要抓住央企效益轉(zhuǎn)降回升的有利時(shí)機(jī)，把國企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，做好降低央企負(fù)債率工作。

8月29日，國資委召開中央企業(yè)降低杠桿工作視頻會議，推動中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債工作的落實(shí)。國資委已在內(nèi)部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步排查中央企業(yè)融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的通知》，要求央企組織開展融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)全面排查。對違規(guī)融資性貿(mào)易要堅(jiān)持“零容忍”，堅(jiān)決嚴(yán)肅整治。要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、處理企業(yè)新發(fā)生的融資性貿(mào)易損失事件，對于無視組織紀(jì)律，對抗組織要求，有令不行、有禁不止的，嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé)。

國務(wù)院常務(wù)會議部署央企降杠桿工作后，國資委等多個(gè)部門積極落實(shí)，一系列操作方案有望加速落地。中國誠通、中船重工、中國鐵總等多家央企多措并舉降杠桿，債轉(zhuǎn)股、混合所有制改革、重組等成為降杠桿的主要手段。

2.2 混改等去杠桿三大方式，有何針對性？

李錦指出，債轉(zhuǎn)股、混合所有制改革、重組等三種主要“去杠桿”方式有特定的針對性：

兼并重組，適用于鋼鐵、煤炭、重型裝備、電力等產(chǎn)能過剩且債務(wù)嚴(yán)重的行業(yè)；

混合所有制改革，將適用于民航、電信、鐵路、軍工、重工等壟斷性行業(yè)；

而債轉(zhuǎn)股則，將適合用于鋼鐵和煤炭等負(fù)債嚴(yán)重的行業(yè)。

李錦強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)然，三種主要改革與‘去杠桿’結(jié)合的方式，不是所有企業(yè)都會找到這個(gè)針對性的。希望企業(yè)老總們能有這種思路。”

“另外，在取得成效的同時(shí)，國企在“去杠桿”過程中也面臨諸多挑戰(zhàn)，債務(wù)過重、企業(yè)虧損、多方利益牽制等問題都制約了‘去杠桿’的推進(jìn)速度。要警惕國企負(fù)債率，如果控制不好，會引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在債轉(zhuǎn)股、混合所有制改革和兼并重組的同時(shí)，還應(yīng)推動企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)企業(yè)通過IPO等方式從資本市場融資，積極推進(jìn)混合所有制改革，引入非公資本。”

談到引入非公資本，李錦對近日專門針對推進(jìn)央企混改的千億基金項(xiàng)目發(fā)表看法：

“混改基金將是一個(gè)杠桿，撬動其他資本。因此，混改基金應(yīng)該有社會資本甚至外資參與其中，不能由國有資本單打獨(dú)斗，這有利于進(jìn)一步壯大資金規(guī)模，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，放大國有資本。此外，這些國資基金也應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮在國企改革方面的引領(lǐng)和帶動作用，采用市場化方式運(yùn)營，積極拓展項(xiàng)目，釋放國有資本活力。同時(shí)通過股權(quán)投資引導(dǎo)和約束企業(yè)健全企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，完善決策和監(jiān)督機(jī)制，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值?！?/span>

總結(jié)：

前兩日，伴隨著國企改革兩件大事：國務(wù)院常務(wù)會議第一次專題研究央企重組、國新辦9月28日舉行的新聞發(fā)布會，央企重組與混合所有制改革引起大家的廣泛關(guān)注。煤炭、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)的去產(chǎn)能、債轉(zhuǎn)股等現(xiàn)狀，也成為社會各界熱議的話題。

李錦表示，目前這一輪的深化改革，改革方式是全面鋪開，兼并重組、混合所有制改革、債轉(zhuǎn)股等方式都包含其中。這些改革方式的開展，不僅有利于央企、國資經(jīng)濟(jì)效益的提升，也間接作用于“去杠桿”，利于國家整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的去虛強(qiáng)實(shí)。

當(dāng)然，在以上方式之中，國企改革還引入了“自由戀愛”、“+互聯(lián)網(wǎng)、+外資”等等新的嘗試，這些都是積極的現(xiàn)象。滾石上山，攻堅(jiān)克難，國企改革不能僅僅停留在物理變化上，而是要尋求發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，繼而實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的各方面整合效果。

仁達(dá)方略國企改革專家 李錦