依據(jù)戰(zhàn)略執(zhí)行計(jì)劃中所確定的時(shí)間段，對(duì)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略執(zhí)行各階段的結(jié)果進(jìn)行評(píng)估，用以檢驗(yàn)整合后的戰(zhàn)略是否適應(yīng)于并購(gòu)企業(yè)的發(fā)展?？陀^公正性在企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略執(zhí)行結(jié)果評(píng)估過(guò)程中顯得尤其重要。

1、評(píng)價(jià)指標(biāo)

  對(duì)企業(yè)并購(gòu)后戰(zhàn)略執(zhí)行效果的評(píng)價(jià)指標(biāo)分為定量和定性?xún)煞N指標(biāo)，實(shí)行定量分析與定性分析相互校正。評(píng)價(jià)指標(biāo)要準(zhǔn)確反映并購(gòu)整合后戰(zhàn)略實(shí)施一段時(shí)期內(nèi)的企業(yè)績(jī)效變化狀況。

(1)基本指標(biāo)

  在設(shè)計(jì)基本評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意兩點(diǎn)：一是評(píng)價(jià)指標(biāo)的數(shù)量要適當(dāng);二是評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算難度和數(shù)據(jù)采集成本在可控范圍之內(nèi)。這里選取包括財(cái)務(wù)績(jī)效、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、成長(zhǎng)能力和創(chuàng)新能力在內(nèi)的8項(xiàng)指標(biāo)，從不同的角度，對(duì)整合績(jī)效進(jìn)行定量測(cè)評(píng)。各評(píng)價(jià)指標(biāo)如下所示：

  a、利潤(rùn)率變化指標(biāo)。反映整合實(shí)施前后財(cái)務(wù)績(jī)效的變動(dòng)狀況。

  ①凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率=(整合實(shí)施后凈資產(chǎn)平均收益率-整合實(shí)施前凈資產(chǎn)收益率)/整合實(shí)施前凈資產(chǎn)收益率，反映股東收益的變化情況。

  ②總資產(chǎn)報(bào)酬率增長(zhǎng)率=(整合實(shí)施后總資產(chǎn)平均報(bào)酬率-整合實(shí)施前總資產(chǎn)報(bào)酬率)/整合實(shí)施前總資產(chǎn)報(bào)酬率，主要反映企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的變化情況。

  b、市場(chǎng)份額變化指標(biāo)。衡量整合實(shí)施前后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的變動(dòng)狀況。

  ③主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=(整合實(shí)施后平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-整合實(shí)施前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入)/整合實(shí)施前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，反映企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的變化情況

  ④市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)率=(整合實(shí)施后平均市場(chǎng)占有率-整合實(shí)施前市場(chǎng)占有率)/整合實(shí)施前市場(chǎng)占有率，橫向反映企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的變化情況。

  c、逐年增長(zhǎng)變化率指標(biāo)。衡量整合實(shí)施前后企業(yè)成長(zhǎng)能力變動(dòng)狀況。

  ⑤主營(yíng)利潤(rùn)年增長(zhǎng)率平均值=整合實(shí)施后N年的主營(yíng)利潤(rùn)年增長(zhǎng)率平均值，反映企業(yè)主要收益的成長(zhǎng)軌跡。其中，主營(yíng)利潤(rùn)年增長(zhǎng)率=(整合實(shí)施后的主營(yíng)利潤(rùn)-整合實(shí)施前的主營(yíng)利潤(rùn))/整合實(shí)施前的主營(yíng)利潤(rùn)

  ⑥資本年積累率平均值=整合實(shí)施后N年的年資本積累率平均值，動(dòng)態(tài)地反映股東權(quán)益的增值狀況;其中，資本年積累率=(整合實(shí)施后的資本額-整合實(shí)施前的資本額)/整合實(shí)施前的資本額。

  d、知識(shí)產(chǎn)權(quán)擁有狀況變化指標(biāo)。衡量整合實(shí)施前后企業(yè)創(chuàng)新能力變動(dòng)狀況。

  ⑦專(zhuān)利技術(shù)增長(zhǎng)率=(整合實(shí)施后的平均專(zhuān)利技術(shù)擁有量-整合實(shí)施前的專(zhuān)利技術(shù)擁有量)/整合實(shí)施前的專(zhuān)利技術(shù)擁有量，反映企業(yè)專(zhuān)利技術(shù)擁有量的變化。

  ⑧非專(zhuān)利技術(shù)增長(zhǎng)率=(整合實(shí)施后的非專(zhuān)利技術(shù)平均擁有量-整合實(shí)施前的專(zhuān)利技術(shù)擁有量)/整合實(shí)施前的非專(zhuān)利技術(shù)擁有量，反映企業(yè)專(zhuān)利技術(shù)擁有量的變化。

  在上述基本指標(biāo)的設(shè)計(jì)中，使用“整合實(shí)施后N年平均數(shù)”可以避免直接將整合后某一年的極端數(shù)據(jù)作為取值。其中N的具體年限可根據(jù)整合計(jì)劃實(shí)施的具體情況而定;年限過(guò)短不符合戰(zhàn)略的特點(diǎn)，年限過(guò)長(zhǎng)會(huì)影響評(píng)價(jià)的時(shí)效性，難以剔除非相關(guān)因素的影響。

(2)評(píng)議指標(biāo)

  評(píng)議指標(biāo)是指用來(lái)定性分析整合實(shí)施結(jié)果的指標(biāo)，是對(duì)基本指標(biāo)進(jìn)行定量分析的補(bǔ)充。對(duì)于評(píng)價(jià)整合效果需要但又不易計(jì)算的指標(biāo)，如管理者基本素質(zhì)的變化、基礎(chǔ)管理?xiàng)l件的變化等，可以采取用評(píng)議指標(biāo)替代的辦法加以解決。

  a、關(guān)鍵管理人員的變化。指整合實(shí)施前后企業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理及其他關(guān)鍵管理人員品德素質(zhì)和能力素質(zhì)等方面的變化情況，具體包括知識(shí)結(jié)構(gòu)、道德品質(zhì)、敬業(yè)精神、開(kāi)拓創(chuàng)新能力、團(tuán)結(jié)協(xié)作能力、組織能力和科學(xué)決策水平等諸因素的變化。

  b、顧客滿意度的變化。主要指整合實(shí)施前后企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品由于技術(shù)含量、質(zhì)量水平、品牌優(yōu)勢(shì)和營(yíng)銷(xiāo)策略等因素所發(fā)生的變化。

  c、技術(shù)裝備水平的變化。主要指整合實(shí)施前后企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)設(shè)備和生產(chǎn)工藝流程等基本經(jīng)營(yíng)手段的變化。

  d、品牌影響力的變化。主要指整合實(shí)施前后企業(yè)的行業(yè)知名度、行業(yè)聲譽(yù)和行業(yè)影響力所發(fā)生的變化，可以通過(guò)潛在服務(wù)對(duì)象問(wèn)卷調(diào)查和銷(xiāo)售的變化等加以反映。

  e、服務(wù)覆蓋區(qū)域的變化。主要指整合實(shí)施前后企業(yè)服務(wù)區(qū)域發(fā)生的變化，如銷(xiāo)售服務(wù)區(qū)域和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的變化等。

  f、關(guān)鍵技術(shù)人才的變化。主要指整合實(shí)施前后掌握企業(yè)核心、技術(shù)的研發(fā)人員及掌握相關(guān)領(lǐng)域核心技術(shù)人才的增減變化情況。

  g、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的變化。即整合實(shí)施前后企業(yè)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的變化情況，是企業(yè)創(chuàng)新能力變化的重要體現(xiàn)，也是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力發(fā)生變化的一種表現(xiàn)。包括產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)速度、產(chǎn)品的技術(shù)含量和產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可程度的變化等。

  h、員工素質(zhì)的變化。即整合實(shí)施前后企業(yè)員工在文化水平、道德水準(zhǔn)、專(zhuān)業(yè)技能、組織紀(jì)律性、參與公司管理的積極性及敬業(yè)精神等方面綜合情況的變化。

  i、基礎(chǔ)管理水平的變化。基礎(chǔ)管理水平的變化是指整合實(shí)施前后企業(yè)按照國(guó)際規(guī)范、國(guó)家政策法規(guī)規(guī)定和公司實(shí)際情況，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形成的公司組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式、各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度、激勵(lì)與約束機(jī)制、信急支持系統(tǒng)、安全生產(chǎn)管理建設(shè)等方面的變動(dòng)狀況。

2、評(píng)價(jià)步驟

  在評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)比整合前后的指標(biāo)，將指標(biāo)的實(shí)際變化與預(yù)期變化相對(duì)照。指標(biāo)對(duì)比的前提條件是整合前后的指標(biāo)具有同質(zhì)性，因此，評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)容和統(tǒng)計(jì)口徑在整合前后保持不變。

  第一步，根據(jù)整合前后的企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表及其他相關(guān)資料，對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)基本指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)做出評(píng)判。第二步，將基本指標(biāo)的實(shí)際值與預(yù)期值對(duì)比，將評(píng)議指標(biāo)的實(shí)際狀態(tài)與預(yù)期狀態(tài)對(duì)比，得到各項(xiàng)指標(biāo)的比值。第三步，根據(jù)各項(xiàng)基本指標(biāo)的權(quán)重、取值范圍和計(jì)算出的比值，采用加權(quán)平均法計(jì)算基本指標(biāo)的總得分;根據(jù)各項(xiàng)評(píng)議指標(biāo)的權(quán)重、取值范圍和得到的比值，采用加權(quán)平均法計(jì)算評(píng)議指標(biāo)的總得分。第四步，根據(jù)基本指標(biāo)與評(píng)議指標(biāo)所占的權(quán)重，采用加權(quán)平均法計(jì)算整合效果綜合得分。

  企業(yè)并購(gòu)涉及到的利益相關(guān)者對(duì)整合結(jié)果有不同預(yù)期，并購(gòu)戰(zhàn)略整合的評(píng)價(jià)結(jié)果直接或者間接的影響他們的預(yù)期。對(duì)整合結(jié)果的識(shí)別和評(píng)價(jià)可以檢驗(yàn)整合小組是否按時(shí)完成了整合計(jì)劃，對(duì)整合結(jié)果的反饋不但能夠收集到服務(wù)于后續(xù)整合的信息，還能為再次的整合進(jìn)行積累經(jīng)驗(yàn)。