政策起源

黨的十八屆三中全會通過《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》(以下簡稱《決定》)，明確指出：“完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司?！?/span>

自《決定》提出組建國有資本投資公司、國有資本運營公司的概念后，李克強總理在2014年兩會上做《政府工作報告》時提出：“完善國有資產(chǎn)管理體制，準確界定不同國有企業(yè)功能，推進國有資本投資運營公司試點?！睂ⅰ稕Q定》中的“國有資本運營公司”和“國有資本投資公司”合并稱為“國有資本投資運營公司”。

基本概念

國有資本投資運營公司，俗稱國投類公司或國資管理平臺公司，包括國務(wù)院國資委直管央企，各地方政府批準設(shè)立由各級國資委監(jiān)管各類國資投資控股公司、城投公司和專業(yè)投融資平臺，如國投(SDIC)——央企唯一國資投資控股公司“中國淡馬錫”、上海國投、北控、川發(fā)展、川能投、山東國投以及寧夏水投、交投、鐵投等等。

根據(jù)國發(fā)〔2015〕63號等政策規(guī)定，一般劃分兩類：

國有資本投資公司，指國家授權(quán)經(jīng)營國有資本的公司制企業(yè)。其經(jīng)營模式以投資融資和項目建設(shè)為主，通過投資實業(yè)擁有股權(quán)，通過資產(chǎn)經(jīng)營、管理來實現(xiàn)國有資本保值增值。

國有資本運營公司，指國家授權(quán)經(jīng)營國有資本、以資本營運為主的公司制企業(yè)，是通過劃撥現(xiàn)有國有企業(yè)股權(quán)組建的，營運對象是所持有的國有資本(股本)，包括國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)、公司制企業(yè)中國有股權(quán)，通過資本運營(在資本市場融資發(fā)行股票，或股權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易活動改善國資結(jié)構(gòu)布局和質(zhì)量)、資本周轉(zhuǎn)循環(huán)運動，實現(xiàn)國有資本保值增值。

兩者區(qū)別

1. 對象

國有資本投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實業(yè)，以投資融資和項目建設(shè)為主。

國有資本運營公司以資本運營為主，運營對象是持有的國有資本(股本)，包括國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中國有股權(quán)。

2. 經(jīng)營

國有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國有資本流動性，開展資本運作、進行企業(yè)重組、兼并與收購等；通過投資企業(yè)擁有股權(quán)，對持有資產(chǎn)進行經(jīng)營和管理。

國有資本運營公司是純粹控股企業(yè)，不從事具體的產(chǎn)品經(jīng)營，主要開展股權(quán)運營，行使股權(quán)管理權(quán)利；通過兼并或分立，成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓置換等。

3. 功能

國有資本投資公司側(cè)重于市場失靈或殘缺的糾正和彌補。國有資本投資公司為了實現(xiàn)政策性目標進行產(chǎn)業(yè)類投資，通過資本投資而不是行政權(quán)力保持國有經(jīng)濟的控制力和影響力。

國有資本運營公司側(cè)重于發(fā)揮市場機制的作用，推動國有資本合理流動，避免重復建設(shè)、惡性競爭，提高資源配置效率，促進企業(yè)發(fā)展壯大。

組建模式

國資管理平臺公司的組建可以分為兩種方式：一是新建，二是對大型企業(yè)集團的母公司實施改組。經(jīng)仁達方略研究歸納整理，具體來說可分為直接改組、調(diào)整改組、直接組建、合并組建等四種方式，分別對應(yīng)一種不同的情況......總之，組建國資公司應(yīng)以對既有大型集團的母公司改組為主，新建為輔。

至于組建多少為宜？應(yīng)視國資規(guī)模和交易成本大小而定。

對于中央企業(yè)(含金融類企業(yè))，仁達方略認為改組30至40個為宜，將性質(zhì)和功能相近的公司歸到同一國資公司；對于省級國有企業(yè)，根據(jù)本地區(qū)國資規(guī)模改組或新建1至5個國資公司......

關(guān)于上市

集團整體上市，需要和組建國資公司通盤考慮。一些大型中央企業(yè)，不應(yīng)盲目地推動集團整體上市，而要立足把母公司改組為國有獨資的國資公司。如果集團整體上市，那是否還要在其上新加一個國資公司呢？這顯然是不現(xiàn)實的，將會產(chǎn)生巨大的摩擦成本。

......

以上內(nèi)容摘自仁達方略獨家研究報告：《國有資本投資運營公司改組組建的政策、模式和路徑》，此報告將能帶您了解及掌握國企改革下兩型公司改組組建的政策、模式和路徑；兩型公司如何處理與國資委之間的權(quán)責關(guān)系，如何對所管理集團總部進行管控以釋放活力，權(quán)責邊界如何劃分等。同時，通過對知名改組組建案例的深入解讀，此報告還將給相關(guān)企業(yè)以有效啟發(fā)，助力包括兩型公司在內(nèi)的國有企業(yè)借勢改革、轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新完善其管理經(jīng)營模式！詳情請撥打目錄后面的電話。