我國金融體系實(shí)施混業(yè)經(jīng)營已成為大勢所趨，近年來除了央企等各種機(jī)構(gòu)積極探索，組建、改組形成一批金控集團(tuán)和“準(zhǔn)”金融控股公司之外，各省級(jí)政府、地區(qū)一級(jí)的政府也積極參與，整合當(dāng)?shù)氐洚?dāng)行、擔(dān)保、小貸等金融資產(chǎn)，進(jìn)行地方金控布局。粵、蘇浙、魯?shù)仁》輫倪M(jìn)展較快，均至少擁有一個(gè)或以上金控平臺(tái)，且旗下有一個(gè)或以上上市公司。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2016年底，我國境內(nèi)設(shè)立各類金融控股集團(tuán)（包括央企金控、地方金控、民營金控、產(chǎn)業(yè)金控、集團(tuán)金控、互聯(lián)網(wǎng)金控、潛在金控等）已達(dá)53家。主要包括以下幾類：

（1）國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的金融控股集團(tuán)

我國已經(jīng)形成了包括中信、光大、平安金控集團(tuán)等數(shù)十家央企控股的大型金融控股集團(tuán)，包括央企產(chǎn)業(yè)資本的招商局、中石油和國家電網(wǎng)等；銀行系的工農(nóng)中建交；四大資產(chǎn)管理公司華融、信達(dá)、東方、長城。通常資產(chǎn)龐大，掌握核心產(chǎn)業(yè)和資源，金融牌照已基本囊括齊全。

牌照布局上，各家金控公司根據(jù)自身戰(zhàn)略定位、協(xié)同能力和客戶需求等不同有所差異。其中中石油擁有1張銀行牌照、2張證券牌照、2張保險(xiǎn)牌照、1張基金牌照、2張信托牌照、1張期貨牌照、1張金融租賃牌照。

2002 年 12 月經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中信集團(tuán)進(jìn)行整體改制，將其所屬金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行重組，設(shè)立“中信控股”，下轄中信銀行、中信證券、中信信托、信誠保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，中信控股是中國第一家準(zhǔn)金融控股公司。中國光大集團(tuán)，經(jīng)過一系列改革重組，目前現(xiàn)已發(fā)展成為業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、期貨、金融租賃的金融企業(yè)集團(tuán)，形成“集團(tuán)控股、法人分業(yè)、財(cái)務(wù)并表、業(yè)務(wù)協(xié)同”為顯著特征的金融控股公司。平安保險(xiǎn)股份公司經(jīng)過三十年發(fā)展、改制，目前控股平安壽險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、平安信托、平安銀行、平安證券等，平安保險(xiǎn) (集團(tuán)) 公司負(fù)責(zé)集團(tuán)的戰(zhàn)略、風(fēng)控、資本運(yùn)營，不再直接經(jīng)營金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了由單一保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向金融控股公司的轉(zhuǎn)變。

2005 年 8 月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司與財(cái)政部共同出資人民幣 70 億元，設(shè)立中國銀河金融控股有限責(zé)任公司，經(jīng)營范圍包括從事證券、基金、保險(xiǎn)、信托、銀行等行業(yè)的投資和其他相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)。中國銀河金融控股有限責(zé)任公司是由中央政府特批設(shè)立的中國第一家明確標(biāo)有“金融控股”字樣的公司，探索我國金融業(yè)綜合經(jīng)營模式的歷史使命。

（2）以大型商業(yè)銀行為載體的金融控股集團(tuán)

工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等國有大型商業(yè)銀行，通過控股方式，涉足證券、保險(xiǎn)、信托等非銀行金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在當(dāng)前金融監(jiān)管法律框架內(nèi)實(shí)現(xiàn)綜合經(jīng)營，形成商業(yè)銀行系的金融控股公司。以交通銀行為例，與施羅德集團(tuán)合資設(shè)立交銀施羅德基金管理公司，并購重組湖北國際信托投資有限公司，設(shè)立交銀國際信托；發(fā)起設(shè)立交銀金融租賃有限公司；在香港成立交銀國際控股有限公司及其子公司交銀國際亞洲有限公司、交銀國際證券有限公司、交銀國際資產(chǎn)管理有限公司；經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，發(fā)起設(shè)立交銀康聯(lián)保險(xiǎn)公司。至此，交通銀行的金融業(yè)務(wù)涵蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托等主要金融領(lǐng)域，成為具有金融全牌照的典型金融控股集團(tuán)。

銀行系的金融控股公司，母公司層面開展銀行業(yè)務(wù)，通過控股子公司開展非銀行金融業(yè)務(wù)，為客戶提供全面的金融服務(wù)。這種模式下，可以充分發(fā)揮商業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)眾多、業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng)。

（3）由大型企業(yè)組建的金融控股公司

國家電網(wǎng)、五大發(fā)電集團(tuán)、中國石油、寶鋼集團(tuán)、海爾集團(tuán)等大型企業(yè)集團(tuán)，深刻認(rèn)識(shí)到產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的潛力，紛紛設(shè)立或重組相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，并在集團(tuán)內(nèi)設(shè)立專門機(jī)構(gòu)實(shí)行專業(yè)化管理，進(jìn)而形成一批企業(yè)系金融控股公司。以國家電網(wǎng)為例，旗下原有財(cái)務(wù)公司，新設(shè)財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、融資租賃等公司，重組信托、證券、長安保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、期貨等金融機(jī)構(gòu)，2010 年 12 月，設(shè)立英大國際控股集團(tuán)公司，統(tǒng)一控股管理旗下的金融機(jī)構(gòu)，并將參股的廣發(fā)銀行、華夏銀行的股權(quán)，劃轉(zhuǎn)至英大控股集團(tuán)管理，通過控股公司實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化管理，并將金融風(fēng)險(xiǎn)與國家電網(wǎng)公司的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)隔離開來。英大控股集團(tuán)背靠國家電網(wǎng)公司的強(qiáng)大資本實(shí)力和業(yè)務(wù)支持，以產(chǎn)融結(jié)合為目標(biāo)，發(fā)展形成企業(yè)系金融控股公司的典型代表。

（4）由資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型而來的資管系金融控股公司

以東方、長城、華融、信達(dá)四大國有資產(chǎn)管理公司為主體，在完成國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置的歷史使命之后，在政府的支持下探索謀求轉(zhuǎn)型。通過控股證券、信托、金融租賃等子公司，形成金融控股集團(tuán)。目前，華融、東方、信達(dá)均形成了金融控股公司的雛形，但沒有形成對(duì)商業(yè)銀行的控股。沒有商業(yè)銀行的支撐，資管系金融控股公司的資本實(shí)力受到制約，其流動(dòng)性較為脆弱，無法實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)的規(guī)模化擴(kuò)張，普遍存在母公司杠桿偏高、整個(gè)公司資本不足、風(fēng)險(xiǎn)較大的弱點(diǎn)。

（5）由地方政府推動(dòng)設(shè)立的地方系金融控股公司

地方政府是建立金控平臺(tái)的主要推手。地方政府通過整合金控平臺(tái)、IPO、定增或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的方式，提升國有金融資產(chǎn)證券化水平和區(qū)域金融業(yè)競爭力，實(shí)現(xiàn)地方上市平臺(tái)的保殼。金控集團(tuán)借助地方政府支持，通過證券化形成上市金融控股集團(tuán)，可以直接控制地方核心金融企業(yè)，掌握金融全牌照

越秀金控是首家進(jìn)入國內(nèi)資本市場的地方國資金控平臺(tái)，截止2016年三季度，越秀金控總資產(chǎn)為659億元，歸屬母公司股東凈利潤為3.82億元，實(shí)現(xiàn)同比增長152%。越秀金控未來通過兼并收購其他金控集團(tuán)來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)展。

在地方政府支持下，上海新國際金融集團(tuán)整合浦發(fā)銀行、上海銀行、上海信托、國泰君安證券等大型金融機(jī)構(gòu)，由上海新國集團(tuán)統(tǒng)一管理，實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化整合，在當(dāng)?shù)孬@得業(yè)務(wù)優(yōu)勢。這類金融控股集團(tuán)資本來源可靠，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，由于其特殊的政府背景，在地方上具有較強(qiáng)競爭力。重慶渝富集團(tuán)也是這一類金融控股公司典型代表。

云南省投資控股集團(tuán)有限公司簡稱“云投集團(tuán)”，前身云南省開發(fā)投資有限公司，2007年根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和集團(tuán)化管控需要，成立云投集團(tuán)，注冊(cè)資本81億元，是直屬省政府、由省國資委履行出資人職責(zé)大型國有企業(yè)?？傎Y產(chǎn)達(dá)478億元，投資主要涉足能源、交通、旅游、林竹漿紙、金融、醫(yī)院、化工、地產(chǎn)等領(lǐng)域。

（6）民營金控集團(tuán)

國內(nèi)民營金控主要有泛海系、明天系、復(fù)星系、萬向系等，均控股了核心金融企業(yè)，金融牌照比較齊全。民營企業(yè)通過打造金控平臺(tái)形成了內(nèi)部資本市場，最終落實(shí)產(chǎn)融結(jié)合。

截至2016年三季末，A股分類中金控平臺(tái)ROE算數(shù)平均值為7.32%，均高于金融股和全部A股ROE算術(shù)平均數(shù)5.03%和4.63%，具備較強(qiáng)的回報(bào)水平。金控集團(tuán)平臺(tái)成為“今日吸金止渴，明日升級(jí)打怪獸”的絕佳代言人。

總之，仁達(dá)方略認(rèn)為，金控集團(tuán)的形成發(fā)展，主要得益于我國金融牌照管制的放開。監(jiān)管給予混業(yè)創(chuàng)新的空間，經(jīng)濟(jì)下行周期，無論央企還是民企，迫切需要金融創(chuàng)新與經(jīng)營轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)快速飛躍。金控集團(tuán)控制金融資產(chǎn)貢獻(xiàn)的凈利潤無疑成為地方政府和主業(yè)萎靡的傳統(tǒng)企業(yè)重要收入來源，金融資產(chǎn)也成為央企或地方政府騰籠換鳥主要推手。

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