城投企業(yè)上市是國企改革的路徑之一，也是企業(yè)利得性最大的選擇。不僅可以倒逼企業(yè)進行業(yè)務重整、優(yōu)化公司業(yè)務、負債結(jié)構(gòu)，還可以將新的管理模式引進公司治理。使得城投企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、提升盈利能力。城投企業(yè)一旦上市，可以通過股票市場進行融資。企業(yè)改善了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增加了融資的形式和數(shù)量，創(chuàng)造新的流動性資金，讓公司有充足資金開展新業(yè)務或支持現(xiàn)有項目。從而形成良性循環(huán)，讓企業(yè)越做越大。上市公司往往可以形成更高的名譽聲望，有利于公司現(xiàn)有業(yè)務的增長，也促進企業(yè)在全球化的商業(yè)環(huán)境中開拓新市場。上市公司可以通過股票激勵員工，將員工個人利益與公司成長緊密捆綁起來，存進了企業(yè)員工、管理人員的效率。

然而，由于城投公司在發(fā)展過程中，不得不承擔政府的部分職能。所以城投企業(yè)在主營業(yè)務上和普通企業(yè)有很大不同，城投企業(yè)擁有很大比例的公益性資產(chǎn)、準公益性資產(chǎn)和準經(jīng)營性資產(chǎn)，有的城投公司的盈利能力相對較差。所以，城投公司通過上市的國企改革之路變得艱難。自從2022年中央經(jīng)濟會議提出全面實行注冊制。城投企業(yè)上市批準的難易度也有所下降。雖然上市的條件仍然嚴格，但是挑戰(zhàn)也伴隨著機遇。通過對城投企業(yè)上市條件各個維度（主體資格、獨立性、規(guī)范運作、財務指標、募集資金使用狀況）的剖析，也可以促使擬上市城投企業(yè)認識自身發(fā)展的優(yōu)劣，作出更符合市場經(jīng)濟的戰(zhàn)略性調(diào)整。

城投企業(yè)上市路徑的選擇也需要擬上市城投企業(yè)根據(jù)自身功能界定、業(yè)務體系等特點合理進行主體構(gòu)建選擇和上市模式選擇。仁達方略發(fā)現(xiàn)，一般以本身作為擬上市主體不常見，新設主體和以下屬子公司作為主體的方式較為常見。上市模式的選擇上，整體上市模式適合業(yè)務單一集中，且資產(chǎn)難以分割的公司。分拆上市是城投公司上市中常見的操作方式。當城投公司整體在股權(quán)融資需求和上市要求之間存在矛盾時，通過剝離部分資產(chǎn)或業(yè)務的分拆改制上市可以增加上市的通過率，也在一定程度上簡化了上市操作。

仁達方略建議，針對城投企業(yè)上市，要熟悉在新的注冊制上市的框架下需要滿足的條件和流程。擬上市企業(yè)應重點關(guān)注經(jīng)營和財務相關(guān)事項，剔除低效資產(chǎn)、充分保證上市資產(chǎn)的持續(xù)盈利性、提高融資吸引力，優(yōu)先精選出盈利性能夠達到投資者要求的資產(chǎn)先行上市，從而保證上市審核通過的成功率?？偠灾?，上市作為城投轉(zhuǎn)型的方向之一，能夠積極促進城投企業(yè)的發(fā)展。但也要因地制宜的根據(jù)自身業(yè)務組成和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)展選擇相適應的上市策略。

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