2020年5月出臺的《中共中央國務院關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》明確提出“對混合所有制企業(yè)，探索建立有別于國有獨資、全資公司的治理機制和監(jiān)管制度。對國有資本不再絕對控股的混合所有制企業(yè)，探索實施更加靈活高效的監(jiān)管制度?！眹蟾母锶晷袆臃桨钢幸蔡岢鲋С謱邢鄬毓苫旌纤兄破髽I(yè)實施更加市場化的差異化管控。

國有相對控股混合所有制企業(yè)相對于國有絕對控股混合所有制企業(yè)，國有控股股東持股比例低于50%，國有控股股東不追求絕對控股但仍然是控股股東。這種股權架構下，國有控股股東不能直接以上級行政命令代替法人治理體系，要支持企業(yè)構建科學高效的決策機制、創(chuàng)新市場化經營機制，充分發(fā)揮各方優(yōu)勢，確保多方股東權益，實現(xiàn)多方共贏。不能生搬硬套對國有獨資、全資及絕對控股公司的管理模式與政策，要根據實際情況探索靈活高效的管控模式。

仁達方略認為，《意見》中政策的設立中有幾個邏輯需要辨明一下：

首先，差異化管控的主體客體關系問題。國資監(jiān)管機構一定是要遵循市場化的原則來進行管控，本身就必然是差異化，不可能一刀切，也不允許一刀切。對于集團企業(yè)，本身對于出資企業(yè)的管控也是差異化的，不可能對所屬企業(yè)全部適用一種管控模式，而是適用我們稱作混合型的管控模式，這是天生的?，F(xiàn)在明確提出來要差異化管控，很大的可能性就是原來的管控方式不合理。進一步推斷，單提差異化反倒有可能不合理，管理規(guī)律的核心應該是采取合理高效的管控模式，所謂適用，也就是說對一些企業(yè)來說，有可能一刀切反倒是最合理的、最高效的?？墒乾F(xiàn)在政策要求必須差異化，這里就存在邏輯沖突。為了落實政策而差異化，先是刻舟求劍，最后變成了削足適履。

其次，選擇管控模式的制約條件有很多，包含股權比例、集團功能定位、總部功能發(fā)揮方式、法人治理模式、行業(yè)屬性等等，需要綜合考慮諸多因素之后，做出管控模式的合理選擇。現(xiàn)在單憑一個股東屬性和股權比例，一刀切地要求差異化管控，無論在理論上還是在實踐上，都有失偏頗。我們不能老是非黑即白，非左即右，從一個極端走到另一個極端。哲學上就有二元論和三元論之分，也就是說除了左右，還有中。管理上永遠是這樣的，沒有所謂的科學，只有適用。差異化管控聽著很科學，做起來不見得全面適用。

然后，實踐的科學性和政策的導向性問題。這一輪國資國企改革，很重要一個特點就是“1+N”多項文件主導，政策導向，所有的改革都得嚴格按照政策行進。政策出臺前的論證基礎有時不牢靠，存在缺乏實踐的部分。因此，根據政策導向存在實踐無所適從的可能。比如，股權運作本身是企業(yè)依照市場規(guī)律的投資發(fā)展路徑，如果預設管控模式，可能存在局限。

政策要求國有控股股東從管企業(yè)向管資本的管控模式轉型，以管資本為主，對國有相對控股混合所有制企業(yè)進行充分授權，尊重國有相對控股混合所有制企業(yè)的市場主體地位，充分對其董事會進行授權放權，與其他股東一起支持企業(yè)自主決策、自主經營，不干涉企業(yè)的日常經營管理活動，規(guī)范自身的股東行為，按照公司章程及各項規(guī)章制度的規(guī)定在股東會、黨組織、董事會、監(jiān)事會等法人治理體系中表達股東意愿，維護股東權益。這就有意思了，難道國有獨資和國有全資的企業(yè)不這樣管控嗎？倒是可以理解為不能簡單套用對國有獨資、全資及絕對控股公司的管理政策及制度，在切實確保國有資產保值增值、國有資產不流失的基礎上積極探索創(chuàng)新管控模式，以法人治理體系與經營管理機制為創(chuàng)新點，以黨的建設、監(jiān)督管理為保障，持續(xù)推動國有企業(yè)進行經營機制改革，增強企業(yè)發(fā)展活力與動力。即使這樣理解，也還是繞！其實只要堅持市場導向，遵循管理規(guī)律，企業(yè)自主選擇管控模式就好了。

混合所有制改革就是要推動市場化改革，進一步鞏固混合所有制企業(yè)的市場主體地位，支持混合所有制企業(yè)以市場化機制參與競爭，在競爭中實現(xiàn)高質量的發(fā)展。因此，對國有相對控股混合所有制企業(yè)，應該積極探索各種市場化改革的方法，推動企業(yè)對標一流企業(yè)加快發(fā)展，給予其更多的經營管理自主權，推動企業(yè)經營管理的規(guī)范化、標準化，激發(fā)企業(yè)發(fā)展的活力，最終實現(xiàn)高質量發(fā)展，維護國有控股股東在內的各方股東權益，從而實現(xiàn)共贏。因此，發(fā)展才是硬道理，增強企業(yè)自身實力與競爭力才是目標。在對國有相對控股混合所有制企業(yè)的管控上應該以市場化改革為目標，尊重市場化，從實際出發(fā)探索各項靈活高效的管控模式與方法，并在實踐中不斷檢驗、優(yōu)化、提煉成功經驗，并通過政策、制度的方式予以明確。

具體來說，差異化管控就是以差異化法人治理體系為核心。國有相對控股混合所有制企業(yè)的法人治理體系包括黨組織與股東會、董事會、監(jiān)事會、經理層“三會一層”。國有相對控股混合所有制企業(yè)的法人治理體系是差異化管控的核心。只有建立國民共進、有效制衡、科學決策、高效監(jiān)督的有效法人治理體系，國有相對控股混合所有制企業(yè)才能真正創(chuàng)新經營機制，激發(fā)市場經營活力。

對于差異化法人治理體系，必須要打造結構合理、多方有效制衡、充分授權的董事會。董事會的成員構成要多元化，防止大股東控制，也要防止內部人控制，真正體現(xiàn)多方利益，真正能夠引領公司發(fā)展。例如，中國聯(lián)通混合所有制改革之后，國有控股股東聯(lián)通集團占股36.7%，戰(zhàn)略投資者占股35.2%，員工持股2.6%，公眾股東25.5%，聯(lián)通集團為相對控股股東。混改后，中國聯(lián)通董事會一共由13名董事，其中獨立董事5人，非獨立董事8人。非獨立董事中國有控股股東聯(lián)通集團為3人，另外5人來自其他5家股東。這就形成了多元化董事會，且明確了董事會在公司的核心地位，落實董事會重大決策、選人用人、薪酬分配等各項權力。

國有控股股東必須明確自身的權責邊界，在股東權利范圍內參與國有相對控股混合所有制企業(yè)的各項工作。國有控股股東不應通過行政命令等方式來干涉國有相對控股混合所有制企業(yè)的日常經營活動，而應該通過議事會議和法人治理體系參與國有相對控股混合所有制企業(yè)股東的重大決策。即實現(xiàn)了國有資本保值增值、防止國有資產流失的目的，又能夠保持國有相對控股混合所有制企業(yè)的獨立市場地位與決策體系，真正推動企業(yè)發(fā)展。

對于管控模式而言，管控的核心在于能夠明確內在的管控要素、并能夠貫徹實施，對于總部定位、治理模式、權責清單、管理流程、業(yè)績評價方式等管理要素的建立，需要有清晰的導向，才能造就差異化。

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